宏達電法說會端出第三季財報，6 外資喜憂參半，看好成本改善與 Google Pixel 和 Vive 銷售，2 外資調高目標價，著眼 HTC 智慧手機業務疲軟，VR 仍在投資階段，另一外資下修目標價。
宏達電第三季營收達新台幣 222 億元，毛利率為 16.1%，稅後淨損 18 億元，每股稅後虧損 2.18 元，虧損較前兩季縮小，前三季累計每股虧 9.05 元。
歐系外資表示，宏達電第三季財報優於預期，主要來自調整營業支出，儘管市場對 HTC 10 和 Vive 有良好的反饋，但毛利率仍較去年同期下滑，可能受到非旗艦機型持續庫存消化的影響，第三季智慧手機業務接近損益兩平，可能受惠於生產製造 Google Pixel 的非品牌業務，但這個評論也意味著 VR 業務可能仍在虧損，原因來自初期投資和缺乏規模。
歐系外資考量 Pixel 可能有更好的表現，以及三星 Note 7 燃燒意外，將宏達電今年至後年每股盈餘從 -7.49、-0.95、1.34 調整為 -6.99、0.34、2.69 元，維持「劣於大盤」評等，目標價 79 元。
亞系外資認為，由於營運費用改善和手機與 Vive 銷售成長，宏達電第三季財報優於預期，公司對第四季銷售成長趨勢持樂觀態度，預估將出貨 100 萬至 120 萬支的 Google Pixel 手機，Vive 出貨量也將季增 15%，看好第二季的成本改善和第四季的正面展望是近期股價催化劑，維持買入評等，目標價新台幣 151.84 元。
美系外資認為，宏達電因為審慎的成本控制和產品線重新調整，財報表現優於預期，管理階層指出，在這個新生的階段，VR 生態系統的成長需要一定的前期投資。然而，美系外資認為，Vive 的動量可能很快會達到頂點，因為高規格要求、聚焦利基市場和競爭日益激烈。
（Source：yahoo）
此外，Google Pixel 生產可能還要觀察三星 OLED 是否短缺，提高宏達電獲利預測，以反映較低的成本，美系外資維持「減碼」評等，目標價從 58 元調高至 68 元。
另一家美系外資認為，第三季財報虧損幅度縮小來自支出成本減少，但可能無法穩定持續，維持「減碼」評等，目標價 48 元。
日系外資表示，基於市場積極的反應，預估 Google Pixel 手機下半年出貨量將從 150 萬至 170 萬支提高到 200 萬至 220 萬支，不過因為宏達電自有品牌手機的銷售仍疲弱，且 ODM 項目利潤率可能受到壓力，但相信 ODM 項目可以提高宏達電收入，並透過更大規模發揮經營效益。
日系外資強調，認為 HTC 的 Vive 仍是目前市面上最好的 PC + VR 設備，且鑑於 Vive 更好的室內用戶體驗，認為 Vive 在成本和性能方面都比 Oculus 有競爭力，預估今年至明年 Vive 出貨約 50 萬台、80 萬台。日系外資維持宏達電「減碼」評等，目標價從 59 元下調至 57 元。
另一家日系外資表示，宏達電因為 Google Pixel 挹注智慧手機銷售加溫，VR 初期銷暫時無數據，但轉變需要時間，維持「賣出」評等，調高目標價從 54 元至 62 元。
（作者：江明晏；首圖來源：Flickr/Kārlis Dambrāns CC BY 2.0）
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感想：
復甦的力道還有待加強！
發表於 2016-10-26 13:57
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